Блестящее интервью главного экономиста ЕБРР Сергея Гуриева Ведомостям! На сайте Ведомостей оно закрыто, но на сайте Алексея Навального висит в свободном доступе.
Наиболее важные, на мой взгляд, моменты:
1. С.Гуриев анализирует прогресс нашей экономики по 6 направлениям:
• развитие конкуренции – существенный регресс
• качество государственного и корпоративного управления – качество государственного управления также ухудшилось за последние 15 лет
• инклюзивность, т. е. равенство возможностей – Россия не худший пример, но и не лучший
• экологическая устойчивость – прогресса точно нет;
• устойчивость к внешним шокам – серьёзный прогресс;
• интегрированность в мировую экономику – резко ухудшилась
2. Очень важный показатель, который показывает качество институтов — price/earnings ratio на фондовом рынке. Российские компании стоят примерно как шесть их годовых прибылей. В других странах ЕБРР показатель составляет в среднем 12
3. Полезно устанавливать конкретные количественные показатели, чтобы можно было потом проверить их выполнение. К сожалению, ни одна из ключевых целей указа от 7 мая 2012 г. «О долгосрочной государственной экономической политике» не была достигнута
4. Ключевая цель (на ближайшие 5 лет) — войти в пятерку крупнейших экономик мира и обеспечить темпы роста российской экономики не ниже темпов роста мировой экономики. Для этого предлагается реализовать национальные проекты, которые на сегодняшний момент оценивают в дополнительные 8 трлн руб. за шесть лет. Но есть ли связь между этими триллионами и процентами роста? Ответ: ни мне, ни экспертам, ни, насколько я понимаю, самим чиновникам неизвестна модель, которая связывала бы эти триллионы и проценты роста ВВП
5. Россия решила войти в пятерку стран по размеру совокупного ВВП по паритету покупательной способности. Это не имеет никакого смысла. С точки зрения места России в мировой экономике имеет значение ВВП России в номинальных долларах, а не совокупный ВВП по паритету покупательной способности. В этом смысле стать пятой (т. е. обогнать Германию) по этому показателю — очень странная цель.
6. Цели, мне кажется, абсолютно реалистичные. Но если вы хотите быстро расти, нужно улучшать инвестиционный климат, защищать права собственности, бороться с коррупцией, преодолевать изоляцию от внешнего мира, инвестировать в человеческий капитал, приватизировать госсобственность
7. Это не пенсионная реформа, а конфискация
Там много, что ещё интересного. Обязательно почитайте!
Наиболее важные, на мой взгляд, моменты:
1. С.Гуриев анализирует прогресс нашей экономики по 6 направлениям:
• развитие конкуренции – существенный регресс
• качество государственного и корпоративного управления – качество государственного управления также ухудшилось за последние 15 лет
• инклюзивность, т. е. равенство возможностей – Россия не худший пример, но и не лучший
• экологическая устойчивость – прогресса точно нет;
• устойчивость к внешним шокам – серьёзный прогресс;
• интегрированность в мировую экономику – резко ухудшилась
2. Очень важный показатель, который показывает качество институтов — price/earnings ratio на фондовом рынке. Российские компании стоят примерно как шесть их годовых прибылей. В других странах ЕБРР показатель составляет в среднем 12
3. Полезно устанавливать конкретные количественные показатели, чтобы можно было потом проверить их выполнение. К сожалению, ни одна из ключевых целей указа от 7 мая 2012 г. «О долгосрочной государственной экономической политике» не была достигнута
4. Ключевая цель (на ближайшие 5 лет) — войти в пятерку крупнейших экономик мира и обеспечить темпы роста российской экономики не ниже темпов роста мировой экономики. Для этого предлагается реализовать национальные проекты, которые на сегодняшний момент оценивают в дополнительные 8 трлн руб. за шесть лет. Но есть ли связь между этими триллионами и процентами роста? Ответ: ни мне, ни экспертам, ни, насколько я понимаю, самим чиновникам неизвестна модель, которая связывала бы эти триллионы и проценты роста ВВП
5. Россия решила войти в пятерку стран по размеру совокупного ВВП по паритету покупательной способности. Это не имеет никакого смысла. С точки зрения места России в мировой экономике имеет значение ВВП России в номинальных долларах, а не совокупный ВВП по паритету покупательной способности. В этом смысле стать пятой (т. е. обогнать Германию) по этому показателю — очень странная цель.
6. Цели, мне кажется, абсолютно реалистичные. Но если вы хотите быстро расти, нужно улучшать инвестиционный климат, защищать права собственности, бороться с коррупцией, преодолевать изоляцию от внешнего мира, инвестировать в человеческий капитал, приватизировать госсобственность
7. Это не пенсионная реформа, а конфискация
Там много, что ещё интересного. Обязательно почитайте!
Из отчёта ЦБ по управлению ЗВР (по состоянию на 1 июля 2017г):
• Резкое сокращение доли доллара (с 46.3 до 21.9%) в пользу юаня (с 0.1 до 14.7%), евро (с 25.1 до 32.0%), прочих валют (с 12.4 до 14.7%) и золота (с 16.1 до 16.7%)
• Ухудшение кредитного качества – доля бумаг с рейтингами AAA и AA снизилась с 67.9 до 47.6%; резко возросла доля бумаг с рейтингом A (c 9.0 до 27.9%)
Учитывая, что вторая половина прошлого года характеризовалась укреплением доллара и бурным ростом US Treasuries (AAA), подобная переаллокация активов, осуществлённая во втором квартале на фоне роста санкционных рисков, очевидно, должна была крайне негативно повлиять на доходность портфеля.
• Резкое сокращение доли доллара (с 46.3 до 21.9%) в пользу юаня (с 0.1 до 14.7%), евро (с 25.1 до 32.0%), прочих валют (с 12.4 до 14.7%) и золота (с 16.1 до 16.7%)
• Ухудшение кредитного качества – доля бумаг с рейтингами AAA и AA снизилась с 67.9 до 47.6%; резко возросла доля бумаг с рейтингом A (c 9.0 до 27.9%)
Учитывая, что вторая половина прошлого года характеризовалась укреплением доллара и бурным ростом US Treasuries (AAA), подобная переаллокация активов, осуществлённая во втором квартале на фоне роста санкционных рисков, очевидно, должна была крайне негативно повлиять на доходность портфеля.
Аналитики GS радикально пересмотрели прогнозы по экономическому росту, ставкам Центробанков и доходностям на долговых рынках. По сравнению с ноябрьскими прогнозами аналитики GS снизили прогноз роста ВВП США в 1-м полугодии 2019г с 2.4 до 2% (1.75% - во 2-м полугодии). Прогноз по ставке ФРС на 2019г пересмотрен с 4 повышений до 2 повышений. Прогноз по ставкам UST10 пересмотрен на 50 бп вниз. Аналитики GS считают, что ставки UST10 скорее всего прошли пик в этом цикле, но к концу года всё-равно могут вернуться к 3%.
========
Цитирую этот прогноз, потому что он достаточно близок к моим собственным ожиданиям по рынку UST. Правда, я думаю, ФРС может ограничиться 1 повышением ставки
========
Цитирую этот прогноз, потому что он достаточно близок к моим собственным ожиданиям по рынку UST. Правда, я думаю, ФРС может ограничиться 1 повышением ставки
По данным Минэнерго выработка электроэнергии в 2018 году увеличилась на 1.6% (0.2% в 2017 году). Это может служить косвенным подтверждением того, что промышленный рост в минувшем году ускорился. Произошло это исключительно за счёт добывающих отраслей: https://t.me/russianmacro/4040
На фоне относительно благоприятной ситуации на финансовых рынках в начале года развивающиеся страны потянулись на рынок евробондов. На прошлой неделе 10-летние бумаги разместили Филиппины (130 бп к бенчмарку), сегодня разместилась Турция. 10-летние облигации (апр. 2029) на $2 млрд размещены с доходностью 7.68% годовых (купон – 7.625%). Это существенно выше вторичного рынка – бумаги с погашением в октябре 2028г (жёлтая линия на графике) торгуются около 7.4% годовых, чуть более короткие бумаги (февраль 2028г) – 7.27% годовых. Турки заявляют, что спрос на новый выпуск вдвое превысил предложение.
В опубликованном сегодня ИНДЕКСЕ ДЕМОКРАТИИ от The Economist Entelligence Unit https://t.me/russianmacro/4222 Россия опустилась со 135 на 144 позицию. Главной причиной падения рейтинга демократичности России является ухудшение ситуации с гражданскими свободами (крайний правый столбец в таблице).
Всего в рейтинге представлено 167 стран, разбитых на 4 группы – полная демократия, несовершенная демократия, гибридные режимы, авторитарные режимы. Россия находится в 4-й группе (авторитарные режимы) с 2011 года (до этого эксперты характеризовали наш режим, как гибридный).
Устойчиво продолжает ухудшаться ситуация с демократией и в США, которые 10 лет назад находились на 18 позиции в рейтинге, а 2018 год завершили на 25 месте, оказавшись в списке стран с несовершенной демократией.
Всего в рейтинге представлено 167 стран, разбитых на 4 группы – полная демократия, несовершенная демократия, гибридные режимы, авторитарные режимы. Россия находится в 4-й группе (авторитарные режимы) с 2011 года (до этого эксперты характеризовали наш режим, как гибридный).
Устойчиво продолжает ухудшаться ситуация с демократией и в США, которые 10 лет назад находились на 18 позиции в рейтинге, а 2018 год завершили на 25 месте, оказавшись в списке стран с несовершенной демократией.
Росстат опубликовал сегодня уточнённую годовую оценку инфляции, и оказалось, что рост цен всё-таки превысил прогноз ЦБ (3.9-4.2%). Инфляция по итогам года составила 4.25% vs 2.51% в 2017г, продукты питания подорожали на 4.66% vs 1.07% годом ранее.
Превышение прогноза ЦБ символическое, поэтому оно не является поводом для реакции ЦБ. Для принятия решения по ставке (заседание ЦБ – 8 февраля) крайне важно понять, как отреагировали цены на повышение НДС (недельная статистика будет завтра), и как на этом фоне изменились инфляционные ожидания.
С высокой вероятностью рост цен в январе превысит 1% (я думаю, 1.1-1.3%). Если будет выше 1.5%, то это станет очень серьёзным поводом для беспокойства и, скорее всего, подтолкнёт ЦБ к ужесточению кредитно-денежной политики.
Превышение прогноза ЦБ символическое, поэтому оно не является поводом для реакции ЦБ. Для принятия решения по ставке (заседание ЦБ – 8 февраля) крайне важно понять, как отреагировали цены на повышение НДС (недельная статистика будет завтра), и как на этом фоне изменились инфляционные ожидания.
С высокой вероятностью рост цен в январе превысит 1% (я думаю, 1.1-1.3%). Если будет выше 1.5%, то это станет очень серьёзным поводом для беспокойства и, скорее всего, подтолкнёт ЦБ к ужесточению кредитно-денежной политики.
Сколько ЦБ «потерял» на инвестициях в юань
• Во 2-м квартале прошлого года ЦБ купил около 300 млрд юаней, потратив на этой примерно $47 млрд
• На конец года 300 млрд юаней обесценились до $43.6 млрд (в расчётах не учитывается процентный доход и доход от изменения курсовой стоимости ценных бумаг, в которые вложены эти деньги)
• Диверсификация резервов – это нормально, но держать 15% в валюте развивающейся страны с рейтингом «A+», находящейся в состоянии торговой войны с США, выглядит рискованной затеей, и явно не соответствует консервативному имиджу нашего ЦБ
В дополнение к вчерашнему посту https://t.me/russianmacro/4217 про радикальное изменение структуры золотовалютных резервов. Доля юаня в ЗВР на 31.03.2018 составляла 5% (информация об этом в предыдущем квартальном обзоре ЦБ на стр.10). Объём ЗВР на эту дату составлял $458.0 млрд. Это значит, что в юань было вложено $22.9 млрд. Курс юаня на тот момент составлял 6.27. Таким образом, на счетах ЦБ могло находиться порядка 144 млрд юаней.
Как мы узнали на этой неделе, в течение 2-го квартала прошлого года ЦБ нарастил вложения в юань до 14.7% (переложившись из UST). На 30.06.2018 стоимость ЗВР оценивалась в $456.7 млрд. Таким образом вложения в юань на середину прошлого года составляли $67.1 млрд. Курс юаня на тот момент составлял 6.62. Таким образом, на счетах ЦБ могло находиться порядка 444 млрд юаней. Получается, что ЦБ приобрёл во 2-м квартале 300 млрд юаней. Средний курс юаня во 2-м квартале составил 6.38. Если предположить, что ЦБ покупал юани равномерно, то потратить на это он мог $47 млрд. Эти покупки абсолютно никак не сказались на динамике валютного курса китайской валюты, которая начиная с мая резко пошла вниз.
На конец года курс юаня к доллару находился на отметке 6.8755. Таким образом, купленные во 2-м квартале 300 млрд юаней превратились в $43.6 млрд. Получается, что валютная переоценка «съела» во 2-м полугодии $3.4 млрд. или примерно 0.7% от объёма резервов на середину года.
Ничего драматичного в этом нет – сегодня упали, завтра вырастем. Сейчас, кстати, переоценка идёт в обратную сторону – курс юаня сегодня составляет уже 6.75.
Диверсификация валютных резервов – это нормально. Но смущают, конечно, масштаб. Держать 15% резервов в активах развивающейся страны с рейтингом «A+» (S&P и Fitch) – мне кажется, это многовато. Вдобавок экономика этой страны находится в состоянии торговой войны и переживает не лучшие времена; риски здесь сейчас явно повышенные. Будем надеяться, что ЦБ на 15% остановился, и далее эту долю не наращивал.
• Во 2-м квартале прошлого года ЦБ купил около 300 млрд юаней, потратив на этой примерно $47 млрд
• На конец года 300 млрд юаней обесценились до $43.6 млрд (в расчётах не учитывается процентный доход и доход от изменения курсовой стоимости ценных бумаг, в которые вложены эти деньги)
• Диверсификация резервов – это нормально, но держать 15% в валюте развивающейся страны с рейтингом «A+», находящейся в состоянии торговой войны с США, выглядит рискованной затеей, и явно не соответствует консервативному имиджу нашего ЦБ
В дополнение к вчерашнему посту https://t.me/russianmacro/4217 про радикальное изменение структуры золотовалютных резервов. Доля юаня в ЗВР на 31.03.2018 составляла 5% (информация об этом в предыдущем квартальном обзоре ЦБ на стр.10). Объём ЗВР на эту дату составлял $458.0 млрд. Это значит, что в юань было вложено $22.9 млрд. Курс юаня на тот момент составлял 6.27. Таким образом, на счетах ЦБ могло находиться порядка 144 млрд юаней.
Как мы узнали на этой неделе, в течение 2-го квартала прошлого года ЦБ нарастил вложения в юань до 14.7% (переложившись из UST). На 30.06.2018 стоимость ЗВР оценивалась в $456.7 млрд. Таким образом вложения в юань на середину прошлого года составляли $67.1 млрд. Курс юаня на тот момент составлял 6.62. Таким образом, на счетах ЦБ могло находиться порядка 444 млрд юаней. Получается, что ЦБ приобрёл во 2-м квартале 300 млрд юаней. Средний курс юаня во 2-м квартале составил 6.38. Если предположить, что ЦБ покупал юани равномерно, то потратить на это он мог $47 млрд. Эти покупки абсолютно никак не сказались на динамике валютного курса китайской валюты, которая начиная с мая резко пошла вниз.
На конец года курс юаня к доллару находился на отметке 6.8755. Таким образом, купленные во 2-м квартале 300 млрд юаней превратились в $43.6 млрд. Получается, что валютная переоценка «съела» во 2-м полугодии $3.4 млрд. или примерно 0.7% от объёма резервов на середину года.
Ничего драматичного в этом нет – сегодня упали, завтра вырастем. Сейчас, кстати, переоценка идёт в обратную сторону – курс юаня сегодня составляет уже 6.75.
Диверсификация валютных резервов – это нормально. Но смущают, конечно, масштаб. Держать 15% резервов в активах развивающейся страны с рейтингом «A+» (S&P и Fitch) – мне кажется, это многовато. Вдобавок экономика этой страны находится в состоянии торговой войны и переживает не лучшие времена; риски здесь сейчас явно повышенные. Будем надеяться, что ЦБ на 15% остановился, и далее эту долю не наращивал.
С 15 января по 6 февраля Минфин купит валюту у ЦБ на 265.8 млрд руб (около $4 млрд). ЦБ ранее обещал, что с 15 января будет покупать валюту для Минфина на открытом рынке. Ежедневный объём этих покупок может составить 15.6 млрд рублей vs 17.4 млрд в предыдущем месяце.
Объявление Минфина не оказало сегодня влияние на валютный курс. Доллар/рубль сегодня снизился в диапазон 66.8-66.9. Большинство валют EM сегодня также укрепились.
Объявление Минфина не оказало сегодня влияние на валютный курс. Доллар/рубль сегодня снизился в диапазон 66.8-66.9. Большинство валют EM сегодня также укрепились.
Инфляция в январе: ожидаемый всплеск, но не катастрофично
По данным Росстата инфляция с 1 по 9 января составила 0.46% (среднесуточный прирост – 0.051% vs 0.027% в декабре и 0.010% в январе прошлого года).
С 1 по 9 января прошлого года рост цен оценивался в 0.16%. Это значит, что годовой показатель инфляции мог увеличиться с 4.25% на конец декабря до 4.55% на 9 января.
Если наблюдавшиеся в первые 9 дней темпы роста цен сохранятся до конца января, то по итогам месяца мы будет иметь инфляцию 1.6% мм и 5.6% гг. Это будет близко к катастрофичному сценарию и станет серьёзным аргументом для повышения ставки на февральском заседании ЦБ. Скорее всего, инфляция после всплеска в начале года начнёт замедляться. Насколько сильно, сказать сложно.
По моим оценкам рост цен в январе должен уложиться в 1.1-1.3%, что поднимет годовой показатель до 5.1-5.3%. В течение следующих 3-4 месяцев мы уйдём на 6% гг, а, начиная с июня, годовой показатель инфляции пойдёт вниз.
Если станет понятно, что инфляция выходит за 6%, это однозначно подтолкнёт ЦБ к повышению ставки. Пока же ожидания в отношении февральского заседания остаются неопределёнными. Продолжаем следить за инфляционными процессами.
По данным Росстата инфляция с 1 по 9 января составила 0.46% (среднесуточный прирост – 0.051% vs 0.027% в декабре и 0.010% в январе прошлого года).
С 1 по 9 января прошлого года рост цен оценивался в 0.16%. Это значит, что годовой показатель инфляции мог увеличиться с 4.25% на конец декабря до 4.55% на 9 января.
Если наблюдавшиеся в первые 9 дней темпы роста цен сохранятся до конца января, то по итогам месяца мы будет иметь инфляцию 1.6% мм и 5.6% гг. Это будет близко к катастрофичному сценарию и станет серьёзным аргументом для повышения ставки на февральском заседании ЦБ. Скорее всего, инфляция после всплеска в начале года начнёт замедляться. Насколько сильно, сказать сложно.
По моим оценкам рост цен в январе должен уложиться в 1.1-1.3%, что поднимет годовой показатель до 5.1-5.3%. В течение следующих 3-4 месяцев мы уйдём на 6% гг, а, начиная с июня, годовой показатель инфляции пойдёт вниз.
Если станет понятно, что инфляция выходит за 6%, это однозначно подтолкнёт ЦБ к повышению ставки. Пока же ожидания в отношении февральского заседания остаются неопределёнными. Продолжаем следить за инфляционными процессами.
ФНБ на 1.01.19 - $58.1 млрд или 4 036 млрд руб
По итогам года ФНБ сократился на $7.1 млрд.
Из ФНБ было изъято около $7 млрд (460 млрд руб) в ноябре и примерно $9.6 млрд в декабре (648 млрд руб) на финансирование дефицита ПФР; в то же время в ФНБ поступило чуть более $14 млрд, которые были куплены в рамках бюджетного правила в 2017г
В этом году в рамках бюджетного правила Минфин приобрёл около $66.5 млрд. Эти деньги поступят в ФНБ в середине года. Т.о. фактический размер резервов правительства - $125 млрд.
Значительная часть этой суммы не является резервами в традиционном смысле, так как проинвестирована в различные проекты. За исключением средств, которые размещены в ВЭБе, в бумаги, связанные с инфраструктурными проектами, в привилегированные акции госбанков в замороженные евробонды Украины, объём резервов оценивается чуть более $100 млрд.
Всего у правительства $125 млрд резервов, ликвидная их часть – $100 млрд. При текущих ценах на нефть Минфин нарастит резервы в 2019г ещё минимум на $40 млрд
По итогам года ФНБ сократился на $7.1 млрд.
Из ФНБ было изъято около $7 млрд (460 млрд руб) в ноябре и примерно $9.6 млрд в декабре (648 млрд руб) на финансирование дефицита ПФР; в то же время в ФНБ поступило чуть более $14 млрд, которые были куплены в рамках бюджетного правила в 2017г
В этом году в рамках бюджетного правила Минфин приобрёл около $66.5 млрд. Эти деньги поступят в ФНБ в середине года. Т.о. фактический размер резервов правительства - $125 млрд.
Значительная часть этой суммы не является резервами в традиционном смысле, так как проинвестирована в различные проекты. За исключением средств, которые размещены в ВЭБе, в бумаги, связанные с инфраструктурными проектами, в привилегированные акции госбанков в замороженные евробонды Украины, объём резервов оценивается чуть более $100 млрд.
Всего у правительства $125 млрд резервов, ликвидная их часть – $100 млрд. При текущих ценах на нефть Минфин нарастит резервы в 2019г ещё минимум на $40 млрд
Олег Буклемишев (директор Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ) – Кирилл Тремасов (автор MMI). Вчерашний прямой эфир на ОТР.
Затравкой для дискуссии послужила, на мой взгляд, очень странная тема – возврат к плановой экономике.
https://otr-online.ru/programmy/segodnya-v-rossii/kirill-tremasov-i-oleg-buklemishev-gosplan-nuzhen-li-on-segodnyashney-rossii-35226.html
Затравкой для дискуссии послужила, на мой взгляд, очень странная тема – возврат к плановой экономике.
https://otr-online.ru/programmy/segodnya-v-rossii/kirill-tremasov-i-oleg-buklemishev-gosplan-nuzhen-li-on-segodnyashney-rossii-35226.html
Опубликованные вчера данные по инфляции в США полностью совпали с прогнозами и показали сохранение достаточно стабильной инфляционной картины. Базовый сезонно-сглаженный индекс вырос на 0.21% мм (ровно такой же рост был и в ноябре) и на 2.18% гг (2.21% гг в ноябре). Общая инфляция снизилась до 1.91% (минимум за последние 17 месяцев) благодаря падению цен на энергоносители.
Реальная ставка (ключевая ставка ФРС к текущей базовой инфляции) составляет сейчас 0.32% – это максимальное значение с начала 2008 года. Но совершенно нехарактерное для пиков цикла – в предыдущем цикле это было около 3%, в начале нулевых – около 4%, в начале 90-х – около 5%, а в 1981г эта ставка приближалась к 10% (исторический максимум).
О динамике реальных и номинальных ставок в различных фазах бизнес-цикла, а также о других макроиндикаторах, которые могут помочь предсказать приближение кризиса в экономике, Вы можете узнать из моей видео-лекции по бизнес циклам
Реальная ставка (ключевая ставка ФРС к текущей базовой инфляции) составляет сейчас 0.32% – это максимальное значение с начала 2008 года. Но совершенно нехарактерное для пиков цикла – в предыдущем цикле это было около 3%, в начале нулевых – около 4%, в начале 90-х – около 5%, а в 1981г эта ставка приближалась к 10% (исторический максимум).
О динамике реальных и номинальных ставок в различных фазах бизнес-цикла, а также о других макроиндикаторах, которые могут помочь предсказать приближение кризиса в экономике, Вы можете узнать из моей видео-лекции по бизнес циклам
Китай может снизить целевые уровни по росту экономики
По данным REUTERS, правительство Китая планирует снизить таргет по росту ВВП с «около 6.5%» до «6-6.5%» (по итогам 2018 года рост ВВП ожидается на уровне 6.6% - минимум с 1990г; данные ещё не опубликованы). Таргет по инфляции будет сохранён на уровне 3%. Таргет по бюджетному дефициту на этот год будет сохранён на уровне ниже 3% ВВП.
Правительство Китая рассматривает дополнительные меры по стимулированию экономического роста. В повестке дня снижение налогов, в частности, обсуждается снижение ставок НДС, которые сейчас находятся на уровне от 6% для сектора услуг до 16% для промышленности.
Снижение таргета по росту ВВП – признание того, что экономика переживает не лучшие времена и явно испытывает негативное влияние торговых войн.
Китайские макроиндикаторы
По данным REUTERS, правительство Китая планирует снизить таргет по росту ВВП с «около 6.5%» до «6-6.5%» (по итогам 2018 года рост ВВП ожидается на уровне 6.6% - минимум с 1990г; данные ещё не опубликованы). Таргет по инфляции будет сохранён на уровне 3%. Таргет по бюджетному дефициту на этот год будет сохранён на уровне ниже 3% ВВП.
Правительство Китая рассматривает дополнительные меры по стимулированию экономического роста. В повестке дня снижение налогов, в частности, обсуждается снижение ставок НДС, которые сейчас находятся на уровне от 6% для сектора услуг до 16% для промышленности.
Снижение таргета по росту ВВП – признание того, что экономика переживает не лучшие времена и явно испытывает негативное влияние торговых войн.
Китайские макроиндикаторы
Reuters
China: an economic snapshot
China economic indicator dashboard
Евробонды PEMEX (государственная нефтяная компания Мексики) вновь повалились. Причиной явилось разочарование инвесторов после Investor Day, который компания проводила на этой неделе (презентация – здесь). Планы компании остановить падение добычи и стабилизировать долг ($103.5 млрд) показались инвесторам неубедительными. Ещё в октябре Fitch предупредил об ухудшении кредитного профиля эмитента и снизил прогноз рейтинга (BBB+) до «негативного», отметив при этом, что автономный рейтинг PEMEX (без поддержки со стороны правительства) находится на уровне «B-» и может опуститься до «CCC». Это тогда вызвало первую волну падения евробондов компании. А вторая волна была в конце октября, когда рынки были шокированы планами нового президента остановить строительства аэропорта https://t.me/russianmacro/3620. Это было расценено, как популизм и недружественные действия к бизнесу.
Похоже, что Мексика в этом году будет оставаться горячей точкой на карте emerging markets..
Похоже, что Мексика в этом году будет оставаться горячей точкой на карте emerging markets..
Уважаемые читатели MMI!
Наверняка, многие из Вас знают Дмитрия Брейтенбихера по телепередаче «Что-Где-Когда?», где он защищает интересы телезрителей. Но, наверное, не все из Вас знают, что это один из самых компетентных в стране частных банкиров.
Дмитрий – мой давний товарищ и, по совместительству)) – руководитель Private Banking ВТБ – дал, на мой взгляд, очень интересное интервью главному редактору Esquire – Сергею Минаеву, где просто и откровенно рассказал о работе с состоятельными клиентами, какие продукты и услуги сейчас наиболее востребованы, чего стоит опасаться и что требовать от персональных менеджеров в банке.
Я знаю Диму уже 15 лет. В своё время, мы проехали с ним по всей стране, участвуя в бизнес-завтраках и семинарах для крупных клиентов. На мой взгляд, это один из самых правильных и клиентоориентированных банкиров, которые занимаются работой с VIP сегментом.
Выдержки из его интервью здесь: https://youtu.be/bmwPjejG0W4
А полная версия здесь: https://youtu.be/t_WS7xpzq4c
Наверняка, многие из Вас знают Дмитрия Брейтенбихера по телепередаче «Что-Где-Когда?», где он защищает интересы телезрителей. Но, наверное, не все из Вас знают, что это один из самых компетентных в стране частных банкиров.
Дмитрий – мой давний товарищ и, по совместительству)) – руководитель Private Banking ВТБ – дал, на мой взгляд, очень интересное интервью главному редактору Esquire – Сергею Минаеву, где просто и откровенно рассказал о работе с состоятельными клиентами, какие продукты и услуги сейчас наиболее востребованы, чего стоит опасаться и что требовать от персональных менеджеров в банке.
Я знаю Диму уже 15 лет. В своё время, мы проехали с ним по всей стране, участвуя в бизнес-завтраках и семинарах для крупных клиентов. На мой взгляд, это один из самых правильных и клиентоориентированных банкиров, которые занимаются работой с VIP сегментом.
Выдержки из его интервью здесь: https://youtu.be/bmwPjejG0W4
А полная версия здесь: https://youtu.be/t_WS7xpzq4c
YouTube
Фрагменты интервью с Сергеем Минаевым
https://youtu.be/t_WS7xpzq4c
На прошлой неделе The Economist опубликовал традиционное полугодовое исследование по индексу Бигмака. The Economist заявил, что рубль – самая дешёвая валюта в мире (исследованием охвачены 56 стран)! Это ошибочный вывод. The Economist ошибся в данных по России - Бигмак у нас стоит, не 110, а от 130 рублей. Но и в этом случае рубль по Индексу Бигмака остаётся одной из самых дешевых валют, находясь в одной группе с Турцией и Аргентиной и чуть-чуть дороже Украины.